Ожидания на финансовом рынке в отношении ключевой ставки Центробанка остаются предметом оживленных профессиональных дискуссий. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин выразил уверенность, что снижение ключевой ставки продолжится с осторожностью, поступательно, чтобы не нарушить баланс между экономическим ростом и сдерживанием инфляции.
Консервативный сценарий Центробанка: ставим на плавность
Александр Шохин в кулуарах Международного экономического форума в Цхинвале поделился своим прогнозом: «Скорее всего, Центральный банк понизит ставку дважды, суммарное снижение не превысит двух процентных пунктов. При этом к окончанию 2025 года ставка может опуститься до уровня 15% годовых». Он также отметил, что ожидания многих участников рынка были связанны с более агрессивным снижением. Однако регулятор, по его мнению, предпочитает осторожный подход, чтобы внимательно отслеживать реакцию экономики и динамику инфляции.
«Сегодня крайне важно следить за тем, как на любой шаг в денежно-кредитной политике откликнется рынок, ведь даже незначительное снижение ставки способно изменить настрой потребителей и бизнеса. Чем менее волатилен этот процесс, тем увереннее себя чувствуют все стороны», — подчёркивает глава РСПП.
Основные ограничения для плавного снижения
Одним из ключевых факторов, определяющих сдержанную динамику снижения ключевой ставки, Шохин считает вероятность быстрого притока на потребительский рынок крупной суммы денежных средств, ранее размещённых на депозитах гражданами в период высоких ставок. «Десятки триллионов рублей могут вновь вернуться в экономический оборот. Это почти гарантированно приведет к всплеску инфляции. Такая цикличность требует взвешенных действий со стороны Центрального банка», — рассуждает он.
Шохин акцентирует, что для того чтобы кредиты стали действительно привлекательными для инвестиций и развития предприятий, ключевая ставка должна оказаться в диапазоне 10–12% годовых. Он уверен: если прогнозы Центробанка и кабмина оправдаются, уже во второй половине 2026 года кредитные ресурсы можно будет смело использовать как для текущей деятельности компаний, так и для реализации долгосрочных проектов.
Историческая динамика ставок и влияния на инфляцию
Центральный банк России приступил к корректировке ключевой ставки в июне текущего года: сначала ставка снизилась с 21% до 20%, уже в июле — до 18%. Это был первый этап понижения после затяжного периода повышения, стартовавшего с июля 2022 года, когда ставка составляла 8,5%, а в октябре 2024 года достигла максимального значения за этот цикл — 21% годовых.
В августе отмечалась редкая для последних трех лет дефляция в размере 0,4%. В сентябре ставка Центрального банка была снижена еще на один процентный пункт и составила 17%. Официальные прогнозы по инфляции на ближайший год сохраняются в диапазоне 6–7% для 2025 года и выход на целевой уровень 4% к 2026 году.
Прогнозы аналитиков: осторожность — залог устойчивости
Руководитель управления аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин считает, что в ближайших заседаниях — в октябре и декабре — регулятор, скорее всего, проявит консерватизм: «Вполне возможно, что осенью снижение ключевой ставки будет происходить медленнее или даже будет временно остановлено».
Сергей Коныгин, старший экономист инвестбанка «Синара», также настроен сдержанно и полагает, что снижение ставки к концу 2025 года не превысит уровня 16%. Такой подход позволяет удерживать инфляцию под контролем и поддерживать макроэкономическую стабильность.
Бюджетная политика и видение Минфина
Министр финансов Антон Силуанов недавно обозначил бюджетные ориентиры на 2026 год, исходя из базового сценария Центробанка: «Мы закладываем в расчеты ключевую ставку в пределах 12–13%. Это разумный ориентир, который способен обеспечить прогнозируемость и устойчивое развитие экономики».
В целом, ведущие экономисты, представители банковского сектора и государственные органы настроены достаточно оптимистично на будущее. Плавное смягчение денежно-кредитной политики воспринимается как важный стимул для инвестиций, укрепления бизнеса и расширения возможностей для роста во всех секторах российской экономики. В частности, это приобретает особую значимость для северокавказских регионов, где каждый процентный пункт по кредита может существенно повлиять на скорость развития местных предприятий и инфраструктурных проектов.
Сформировавшийся консенсус в части плавного понижения ставки Центробанка, выверенность действий финансовых властей и открытый диалог между бизнесом и государством формируют благоприятные условия для долгосрочного экономического роста и повышения инвестиционной привлекательности страны.
Источник: www.rbc.ru
